Центральный банк России рассматривает два сценария на ключевом заседании 25 июля: снижение ключевой ставки на 1% и более либо полную паузу в смягчении монетарной политики. Об этом заявил заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин, подчеркнув зависимость решения от текущей инфляционной динамики.
«Решение будет зависеть от уверенности в том, что инфляция движется к целевому уровню 4% к 2026 году», — пояснил Заботкин.
Если к дате заседания регулятор получит подтверждения устойчивого снижения инфляционного давления, возможен агрессивный вариант — снижение ставки на 1% или даже значительнее. Однако пауза остаётся на столе, если поступающие данные укажут на сохранение высоких инфляционных рисков. Нейтральный сигнал, данный ЦБ в июне, оставляет пространство для манёвра.
Экономисты разделились в прогнозах. Андрей Мелащенко из «Ренессанс Капитала» ожидает продолжения плавного цикла смягчения — снижения на 1% в июле и на каждом из оставшихся в 2025 году заседаний. Ключевыми факторами он назвал данные по инфляционным ожиданиям населения, динамику кредитования и показатели экономической активности в ближайшие недели.
Главный аналитик «Совкомбанка» Михаил Васильев прогнозирует более решительный шаг — снижение сразу на 2% (до 18%), аргументируя это ускоренным замедлением инфляции. По его оценкам, июньская инфляция может составить 0,2% м/м и 9,4% г/г, а в скорректированном годовом выражении — приблизиться к 4%.
Несмотря на оптимистичные прогнозы аналитиков, Банк России сохраняет осторожность. Регулятор учитывает сохраняющиеся риски: высокие инфляционные ожидания населения, напряжённость на дефицитном рынке труда и значительную неопределённость внешнеэкономической конъюнктуры. Ожидается, что даже в случае снижения ставки сигнал ЦБ останется нейтральным или умеренно мягким, чтобы избежать перегрева финансового рынка.
Базовый сценарий большинства аналитиков предполагает снижение ключевой ставки до 14% к концу 2025 года, что может привести к падению ставок по депозитам до 12-14%.
